ETF盛宴之下投资群像

　　一场被迫投资的盛宴还是开启。

　　Wind数据清晰，戒指2024年三季度末，被迫指数基金总范围为3.46万亿元，比拟主动权利型基金3.74万亿元的范围还辱骂常接近。但比拟较二季度末的范围，被迫指数基金清醒有着更雄壮的增速——比拟主动权利基金在第三季度环比2468亿元的范围增长，被迫指数基金同期的范围援救高达1.05万亿元，比拟岁首则援救了超七成。

　　而进一步拆分范围增长的组成可以发现，除了市集回转行情带动的单元净值上行外，还包含着资金从“主动”向“被迫”的换说念——在流进取，主动权利基金第三季度呈现出1338亿元的净赎回，而被迫指数基金同期则收货净申购5710亿元。

　　四季度无疑也依然会所以ETF为首的指数基金“高光期”。沟通到9月以来，仅中证A500ETF整个为ETF注入的范围就已跳跃1500亿元，业内东说念主士广漠以为，跟着资金的握续涌入，被迫指数型基金对主动权利基金的范围反超，将在年内成为定局。

　　“国度队”、机构、个东说念主投资者……不同类型的投资者对ETF的投资趋势和偏好有何特征？背后又有哪些逻辑和动能在撑握？

　　以中央汇金为首的“国度队”资金，对ETF2024年的发展功弗成没。

　　在2024年上半年末，中央汇金已出当今21只股票ETF的前十大握有东说念主名单中，整个握有这些ETF份额超2232亿份，按照基金期末单元净值策划，整个握有ETF范围达到5721.88亿元，占同期全股票ETF总范围达到三成。

　　回归几次救市的步履，“国度队”的增握呈现出从买个股到买ETF治安渐进，范围不停壮大、种类不停丰富的特征。

　　2008年中央汇金最早的救市步调蚁集在购入龙头银行股。2013年，初次肃肃公告买入ETF——当年6月20日，中央汇金公司公告称，在买入6只金融股的同期，已于近期在二级市集买入ETF，并将继续关联市集操作。

　　而在这一年的公募基金中报，中央汇金出当今了华安上证180ETF、中原上证50ETF、中原沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF四只ETF的前十大握有东说念主身影中，握有基金份额整个约186.8亿份。

　　尔后，ETF持久成为国度队托举市集的器具，但并非是最中枢的方式。2015年7月，证金公司申购2000亿元主动型基金份额的同期，中央汇金也再次公告买入ETF救市。从同庚基金年报来看，中央汇金握有的ETF举座份额比拟2013年莫得太大变动，总市值则约为500亿元。

　　浙江证券究诘所的一份统计清晰，从2013年年中至2023年年中，以前10年来中央汇金对ETF的握仓市值以2020年为界，先后阅历了波动上行和小幅回调的趋势，举座水平则基本保握在1000亿元以下。

　　2023年下半年的救市，中央汇金对ETF的增握水平远超历史发挥。在业内东说念主士看来，比拟于蚁集拉升权重个股，增握ETF让救市更为低调、得当。

　　以2023年年底数据为例，中央汇金旗下账户整个握有ETF份额达到438.12亿份，以期末价钱策划，握仓市值达到1176.95亿元。

　　在2024年年中达到5000亿元握仓市值后，三季度，国度队进一步增握了10余只ETF。第三方机构统计数据清晰，戒指9月末，中央汇金投资及中央汇金资产等“国度队”整个握有的主流股票ETF市值超9400亿元，是旧年末握仓总市值的8倍以上。

　　从救市的功能启航，在市集颤动期囊括了一揽子低估值蓝筹股的大盘宽基ETF，持久是国度队资金的选拔。除了继续加仓沪深300指数、上证50指数等蓝筹宽基ETF以外，本年上半年，中央汇金还启航点买入了多只成长作风的股票ETF，也在一些范围居前的科创板50ETF、创业板ETF握有东说念主名单中显诞生影。

　　在机构资金中，私募资金对被迫投资的关注起步较晚。不外尽管现时多量私募家具的基金净资产照旧径直投资于个股，近一年来，私募处置东说念主也正日益成为ETF市集紧要参与者和资金开首之一。

　　止于至善投资基金司理何理告诉21世纪经济报说念记者，公司从2016年以来就还是开动关注和投资ETF或通常ETF功能的合约，而大范围将资金投向ETF则始于2023年。

　　“咱们有两只在代销的基金没法径直投资好意思股的个股，因此买了许多国际AI股票组成的ETF。当今咱们由于成就的需求，也购买了如印度、转变药等关联的ETF，并积极使用ETF的期权对整个这个词投资的反脆弱性进行增强。”何理称。

　　私募排排网数据清晰，戒指2023年末，全市集累计共有368只私募基金现身223只ETF前十大握有东说念主名单，整个握有ETF份额97.17亿份。

　　仅在2024年，戒指11月26日，年内新上市的130只股票ETF中，就又有109只得到了312只私募家具的购入，这些ETF整个被私募握有的份额达30.72亿份，在年内总新刊行份额中的占比约为3.2%。

　　黑崎成本首席政策官陈兴文向21世纪经济报说念记者指出，本年以来，私募对指数型家具非常是ETF的投资温雅较高，被迫家具在私募投资组合中的占比不停援救，主要原因包括投资者对低成本、透明度高的投资器具的需求增多，以及被迫指数家具在风险戒指和流动性方面的上风。

　　谈及现时私募对ETF的投资偏好，陈兴文还暗示，在权利类ETF方面，近期的市集趋势主要发挥为对大型股票指数的关注度援救，以及对行业主题ETF的粗浅参与。同期私募对债券ETF的成就则蚁集在证金债ETF和短融ETF上。

　　记者看重到，比拟于国度队资金基本蚁集于价值蓝筹，对逾额收益的追乞降天真实投资策略，让私募对ETF的偏好呈现出更丰富各样的特征。

　　不同属性的私募在对ETF的投资偏好上也有一定的互异。以年内新确立ETF取得的私募投资为例，红利低波家具取得主不雅私募握有相对更多，量化家具则偏向握有中证2000等小微盘，恒生、标普、说念琼斯工业等境外指数，以及半导体为首的科创类成长指数家具。

　　黄金股ETF亦然私募关注的成就地点。统计清晰，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF，以被10只私募家具握有的数目在年内新上市ETF中居首，其中多为范围5亿元以下的小微私募。

　　非常地，年内聚焦A股中枢资产的热点宽基家具，如中证A50、A500ETF，在主不雅和量化私募中均有可以的热度。私募排排网数据清晰，戒指11月26日，年内确立的21只中证A500ETF中，有14只齐表示了私募基金行动握有东说念主，波及到的私募整个握有份额为5.69亿份，其中不乏迎水、盘京、通怡等百亿私募的身影。

　　行动持久资金、耐烦资金的经典代表，险资对ETF市集参与度大幅度的阶段性援救，也发生在2023年。

　　国金证券的一份分析数据清晰，2019年，险资握有ETF份额占ETF总份额比例的中位数仅不及7%，并在尔后的三年中举座呈现出握续下行，并一度接近3%。但在2022年下半年小幅回升后，2023年年中，这一比例的中位数陡升至超9%，创下近五年的新高。同庚年末，这一比例小幅回落，但仍保握在8%的比例以上。

　　另据第三方机构统计，戒指2024年年中，险资共握有ETF约867.6亿份，较旧年年末进一步增多了约329.9亿份。

　　在投资偏好上，不难发现险资在权利界限也更可爱偏得当、偏价值型的家具。上交所最新一期《ETF投资来往白皮书》清晰，2024上半年，保障资金握续增配红利类家具，红利低波ETF、红利ETF等头部家具的2024年二季度前十大握有东说念主中均出现了保障机构的身影。

　　其中，以市集范围最大的红利类ETF——华泰柏瑞红利低波ETF为例，记者看重到，其机构握仓占比从2023年末的29.2%增长至本年6月底的41.54%，并创下2011年以来的机构握仓新高。

　　具体来看，在以前5年中，险资在华泰柏瑞红利低波ETF的前十大握有东说念主之中持久占据2~3席傍边。但在2022年年末，这一数字开动增多到4席，并在2023年年中增多至6席。

　　戒指2024年6月底，前十大握有东说念主中的险资在依旧保握了6席的基础上，进一步增多对该基金的握有份额。其中专家东说念主寿旗下家具以3.16亿份、5.44%的份额占比成为第一大握有东说念主，此外基金的前十大握有东说念主中，还包含了吉祥东说念主寿、太平洋东说念主寿、盟国东说念主寿等多家险企旗下的家具账户或自有资金。

　　记者了解到，近一年来险资不停拓展权利投资图谱，背后是市集环境与政策的双重鼓吹。2023年，跟着固定收益类资产收益率握续下行，可以为保障资金提供可靠沉着收益开首的“安全垫”型资产越发稀缺，在刚性欠债压力下，为幸免利差损，保障公司加大权利类资产投资力度的条款愈加要紧。

　　一系列政策组合拳亦提供了紧要动能。2023年9月10日，金融监管总局曾发布《对于优化保障公司偿付才调监管法式的奉告》。同庚10月30日，财政部又晓示印发《对于指令保障资金持久得当投资、转化国有生意保障公司绩效评价关联筹划的奉告》，对险资绩效考查法式进行更长周期的转化，优化了险资的权利投资实施。

　　不外现时险资依然还有很大的ETF成就空间。金融监管总局表示数据清晰，戒指2023年末，保障资金行使余额达28.16万亿元，其中股票与证券投资基金整个占比12.59%，这一比例距离险资权利投资30%~45%的比例上限还有不少空间。

　　机构不停加码的同期，个东说念主投资者也在拥抱被迫指数市集。在机构的“大手笔”入场之下，近一年来，个东说念主投资者对ETF的握有范围占比出现了小幅回落，但总范围保握了沉着援救。

　　从深交所数据来看，从2023年6月末、12月末到2024年6月末，个东说念主投资者对ETF的握有范围从9330.51亿元、10299.66亿元增长至10768亿元。

　　零卖端对指数投资的温雅，从第三方平台的变化中也可见一斑。跟着指数来往占比的援救，多家互联网基金销售巨头在指数家具业务方面动作频出。

　　举例2023年11月，蚂蚁钞票推出的“蚂蚁理会金选”在改版后，初次新增了指数基金板块，主要从费率和追踪瑕玷两方面帮投资者筛选指数基金，并科普成就形势。

　　无独到偶，本年7月，京东金融聚拢20余家头部公募确立“京选指数定约”，打造指数基金“全场0费率、赎回费低至0元”，记者了解到，在三季度末时，这一平台已掩盖了共计约2000多只指数基金，掩盖投资者超15万东说念主。

　　“相较于主动权利家具，指数家具更强调器具属性，在结构性行情中成就价值突显。加之公募费率矫正后，指数基金运作透明且成本更低。也因此，频年来指数化投资的市集招供度越来越高。”京东金融投研关联负责东说念主彼时曾向记者暗示。

　　事实上，进一步为投资者建造对ETF器具型属性和投资上风的剖析，正成为年内诸多公募机构的重心责任。

　　“个东说念主投资者的投资偏好阅历了清醒的几个阶段。”华东一家大型公募机构市集部东说念主士告诉记者，“最早是散户地说念去买个股，到自后开动建议‘基民化’，到当今又开动买ETF，为本年和来岁的ETF市集齐带来新的资金流动。”该东说念主士指出。在其看来，跟着投资者对指数家具剖析与招供度的援救，ETF投资崛起的景况还将握续演进。

　　10月以来，跟着市集前期大幅高潮，权利类ETF开动出现了阶段性的资金流出。但对此招商证券首席策略分析师张夏以为，这并非意味着ETF投资趋势的斥逐：“跟着增量政策的逐渐落地以及高频经济数据的不停改善，2025年权利市集有望继续督察上行趋势。而在其中，ETF将成为2025年权利市集的主力增量资金。”

背负裁剪：王旭